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大额净回笼 无碍资金价格下行

发布时间:2019-10-25 14:46:25
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10月11日,中国央行公开市场操作连续六个交易日暂停。代表性货币市场利率,如shibor和债券回购利率,都大幅下降,表明资本基础更加宽松。

分析师指出,下周,由于支付和减持的共同作用,流动性将保持合理和充足。

公开市场操作继续“停止”

央行11日宣布,银行体系流动性总量目前处于高位,不会进行反向回购操作。同日到期的300亿元人民币央行反向回购全部实现了自然净回报。

截至10月11日,中国央行已连续6个交易日未进行公开市场操作。风数据显示,本周共有1900亿元央行反向回购到期,1300亿元央行反向回购因11天长假的影响而延期。央行本周收回的到期回购金额达到3200亿元。由于公开市场业务的持续暂停,它们现在都实现了净回购。尽管12日也是一个工作日,但根据目前情况,央行重启反向回购操作的可能性极小。

11日,货币市场整体利率持续下跌,证实了央行关于当前流动性总量相对较高的说法。具体来说,隔夜和7天shibor利率均在11日下跌,隔夜shibor下跌10.5个基点至1.911%,7天shibor下跌3.9个基点至2.556%。在银行间回购市场,更具代表性的dr001下跌9.29个基点至1.91%,dr007下跌15.5个基点至2.35%。

受假日影响,12日仍然是交易日。分析师表示,根据以往经验,由于非银行金融机构通常不参与周末交易,传统的资金需求已经下降,资金大多较为宽松,货币市场利率预计将稳步下降。

下周钱是安全的。

分析师表示,9月份的整体削减和本季度末的财政支出共同丰富了银行系统的可用资金。目前,银行体系的流动性总量处于相对较高的水平。央行通常会停止反向回购,引导流动性通过反向回购到期日回到合理和充足的水平。没有央行流动性工具将于下周到期,本月的税收期将被推迟。预计下周这些基金将保持稳定和宽松。

风能数据显示,央行不会进行反向回购,或者多边基金下周到期。受十一月长假影响,本月主要税种的征收期限将延长至10月24日。税收高峰期预计要到下周才会出现。此外,在今年新发行的地方债券配额用完之后,地方债券的发行目前处于低点。下周的计划发行将不到100亿元人民币。本周发行的政府债券总额预计在1000亿元左右,政府债券的支付对资本影响不大。值得注意的是,银行系统下周可能面临一定的偿还准备金的压力,考虑到银行可能会在本季度末因存款支取而扩大支付基数。郭进证券首席固定收益分析师周岳认为,下周的支付批准对流动性的影响是有限的。根据过去两年的数据,按目前12%的平均存款利率计算,预计将提取240亿元流动性,对流动性影响有限。

此外,本月15日,仅在省级行政区域经营的城市商业银行的目标将下调0.5个百分点。此前,中国央行透露,它可能释放约500亿元的流动性。

总体而言,下周的资金预计将主要是宽松的,货币市场利率可能会继续小幅下降。

业内人士表示,10月份流动性的不确定性主要源于纳税期,由于财政税收的影响,10月下旬流动性的供需仍将存在一定差距。10月是季度财政纳税的大月份,月中会有集中纳税。苏州证券固定收益首席分析师李勇表示,从2014年到2018年的五年间,10月份财政存款的环比变化增加了近5000亿元,达到近万亿元。然而,许多业内人士预计,中国央行将在10月下旬重启公开市场操作,并通常开展tmlf操作,以对冲峰值纳税期的影响。流动性风险仍然很小。

周岳表示,当前货币政策操作的重点主要是一些结构性或针对性措施,降息的可能性仍然不高。

本文来源于《中国证券报》

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