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创业板飙升原因找到了 注册制改革如箭在弦

发布时间:2019-10-29 12:19:49
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久违的繁荣!企业市场快速增长的原因已经找到。

一条消息引发了市场对创业板试点注册制度的预期,市场对此表示欢迎。

10月10日,《深圳特区新闻》报道称,中共中央书记、中国证监会主席易惠曼进行了深入研究。易惠曼表示,目前,中国证监会正在认真落实党中央、国务院的决策安排,正在深入推进资本市场改革的各个方面。下一步,中国证监会将进一步提高政治立场,围绕第一个示范区建设需要,统筹规划,突出重点,分步实施,抓住节点,全面推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。

市场预计创业板市场改革将加快,创业板试点注册制度的时间点即将到来。受此影响,a股今日迎来了久违的反弹。三大股指集体收盘。其中,增长强劲的企业市场上涨2.75%。在市场表面,风险投资股票上涨。

市场预期增长企业市场改革落地

10月8日至9日,中国证监会主席、党委书记易慧赴深圳调研。9日上午,深圳市委书记王伟忠会见了易惠曼一行。

易惠曼表示,贯彻落实《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义示范区的意见》,不仅是深圳改革发展的重大任务,也是中国证监会义不容辞的责任和使命。目前,中国证监会正在认真落实党中央、国务院的决定和安排,深入推进资本市场改革的各个方面。下一步,中国证监会将进一步提高政治立场,围绕第一个示范区建设需要,统筹规划,突出重点,分步实施,抓住节点,全面推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。

王伟忠说,党中央、国务院支持深圳建设中国特色社会主义示范区,是深圳特区成立后又一次重大历史机遇。广东省委、省政府对此高度重视,要求全省动员起来,参与全区,做好本职工作,得到全省的大力支持。目前,深圳正在全面落实党中央的决策部署和广东省的部署要求。按照党的六届十二中全会的工作部署,深圳正在努力工作,抓住每一分钟,努力工作,全面踏上建设中国特色社会主义示范区的新征程。希望中国证监会加强对深圳资本市场发展的支持和引导,加快完善创业板上市、再融资和并购制度,推进注册制度改革,促进与港澳金融市场的互联互通等工作,着力提高金融服务的实际经济能力,帮助深圳在建设领先示范区方面不断取得新成绩。

8月18日,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义试点示范区的意见》,建议研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件。目前,创业板市场的重组和上市已经开始。6月20日,中国证监会公开征求关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的意见。计划允许符合创业板国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市。

这次易惠曼去深圳调研,引发了市场对创业板改革的期待,尤其是对创业板试点登记制度改革的关注。

前海开源首席经济学家杨德龙表示,SciDev.Net已经成为实施注册制度的试验场。一是放宽上市门槛,允许暂时亏损但发展前景和增长良好的公司上市。二是鼓励代表未来经济发展方向的科技含量公司申请创业板上市。科学创新委员会试点注册制度基本稳定,积累了一些经验。创业板市场实施登记制度的条件已经具备。

目前尚不清楚创业板试点登记制度何时实施。但是,作为资本市场改革的试验场,科学创新委员会形成的可复制和可复制的经验可以加速到市场的其他部门,从而加快关键制度的创新,促进资本市场的全面深化改革和健康发展。

成长型企业市场腾飞迎接

受市场预期的影响,创业板二级市场正经历着久违的“上涨声音”。

a股今日在三大股指中收盘,其中创业板指数表现强劲,创业板指数上涨2.75%。这两个城市共成交4206亿元。工业部门呈现总体增长趋势,主题股整体走强,数字现金概念股领先。第三季度报告市场已经开始全面发酵。从已经宣布初步提高业绩的公司到尚未公布业绩但市场预期更好的公司,今天的股价表现非常强劲。

与此同时,科创办已经在大面积流行起来。截至当日,仅天奈科技就有33家科技股收盘,其余全部上涨。南威医药股价上涨5.76%,创历史新高。

资本市场改革酝酿加速

深化资本市场改革的各项工作正在有序进行。

今年8月31日,国务院金融稳定与发展委员会第七次会议提出了深化资本市场改革的具体方向和措施。会议指出,要进一步深化资本市场改革,坚持市场化、法制化、国际化的方向,坚持稳中求进,以科技创新板改革为突破口,加强资本市场顶层设计,完善基础制度,提高上市公司质量,坚定培育各类机构投资者,为更多长期资本持续进入市场创造有利条件, 营造良好的市场生态,增强资本市场的活力、韧性和服务能力,使其真正成为推动经济优质发展的“助推器”。

9月10日,中国证监会在“全面深化资本市场改革研讨会”上发布了深化资本市场改革的“路线图”。“路线图”主要包括当前和今后一段时期全面深化资本市场改革的12项关键任务(以下简称“12项深化改革”)。与此同时,易惠曼在《人民日报》上发表了署名文章《努力建设规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场》,进一步明确了全面深化资本市场改革的工作重点。

“十二条深化改革”不仅针对近期亟待解决的问题,而且明确了中长期发展和改进的任务。基于市场化和法制化的原则,在充分发挥科技创新实验场、金融创新、资本市场开放等方面展开了“十二条深化改革”。与“九国”2004年和2014年提出的资本市场改革高度相似,对资本市场的长期健康发展有重要影响。其中包括充分发挥科学小组作为试验场的作用。坚持科学创新委员会的定位,优化审计与注册的衔接机制,保持改革决心,总结和推进科学创新委员会的有效制度安排,稳步实施注册制度,完善市场化制度;大力推进上市公司质量提升;完善多层次资本市场体系的不足。推进创业板改革,加快新三板改革,选择几个区域性股票市场进行制度和业务创新实验。加快资本市场高层次开放,推动更多中长期资本进入市场。

首席经济学家、中泰证券研究所所长李迅雷指出,要全面深化资本市场改革开放,一方面需要进一步完善一些基础制度,另一方面需要顶层设计。基本制度是一些技术制度的完善,包括信息披露、分配制度、交易制度、清算制度等。它还包括修订新证券法,以进一步规定和改进内幕交易、非法行为的处置和资本市场排除规则。顶层设计需要更多的思考。例如,多层次资本市场如何才能更合理?总体布局应该是什么样的?h股和a股、a股和b股是如何联系的?科学创新板试点后,如何将注册系统推广到整个主板市场?资本市场国际化应该怎么做?如何增加直接融资比例等。

记者了解到,《深度改革十二条》有着深刻的支持。每项改革任务都有具体的计划,最终形成整体改革计划。中国证监会制定了各项改革的时间表、路线图和优先顺序,完善具体改革实施方案,确保各项改革得以实施。

至于改革的顺序,一个是成熟的,另一个是引进的。业内人士指出,稳中求进是改革发展的总基调,“稳定”体现在充分考虑资本市场的承受能力,在推进改革的过程中注重稳定市场预期。改革的实施将坚持循序渐进、稳步推进的原则,处理好改革的速度、力度和市场承受能力之间的关系。坚持统筹协调的原则,把握底线,及时防范和化解市场风险。

中国人民大学重阳金融学院工业部副主任卞祖咏指出,如果将注册制度复制到股票领域,将有更多高质量的企业进入资本市场,这有利于提高资本市场为实体经济服务的质量和效率,是资本市场在金融供给方面实施结构性改革的重要手段。

重物!创业板登记制度改革有望加快!易惠曼:全面推进深圳资本市场改革与发展

深圳特区消息,10月10日,10月8日至9日,中国证监会党委书记、主席易惠曼来到深圳进行调查。9日上午,深圳市委书记王伟忠会见了易惠曼一行。

易惠曼建议推进深圳资本市场的改革和发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。王伟忠表示,他希望加快完善创业板发行、上市、再融资、并购重组制度,推进登记制度改革。

市场预计,完善创业板市场和推进注册制度改革的步伐将会加快。在今天的交易中,创业板引领上海和深圳市场,在10: 10上涨1.33%,至1644.06点。

有一个强烈的信号推动创业板的注册制度

易惠曼表示,目前,中国证监会正在认真落实党中央、国务院的决定和安排,深入推进资本市场改革的各个方面。下一步,中国证监会将进一步提高政治立场,围绕第一个示范区建设需要,统筹规划,突出重点,分步实施,抓住节点,全面推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。

王伟忠表示,希望中国证监会加强对深圳资本市场发展的支持和引导,加快完善创业板上市、再融资和并购制度,推进注册制度改革,促进与港澳金融市场的互联互通等工作,着力提高金融服务的实际经济能力,帮助深圳在建设领先示范区方面不断取得新成果。

科学创新委员会试点注册制度一经推出,市场对创业板改革的预期就非常强烈。今年8月发布的《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义示范区的意见》明确提出:“提高实体经济金融服务能力,研究完善创业板上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件。”

从相关各方的准备情况来看,创业板的改革只是在等待开门红。

9月9日至10日,中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会。会议提出了当前和今后一个时期全面深化资本市场改革的12项关键任务,第一项是充分发挥科学创新委员会作为试点的作用。坚持科学创新委员会定位,优化审计与注册衔接机制,保持改革势头。总结和推进科学创新委员会的有效制度安排,稳步实施注册制度,完善基本市场体系。

此前,深圳证券交易所总经理王建军在3月2日接受记者采访时明确表示:“科学创新板的建立和注册制度的引入是资本市场体系的重新建立,需要从上海开始逐步推进,成功后肯定会被其他板推开。创业板市场已为改革做好充分准备。”

此前,中国证监会发表的社论《稳步推进注册制度以补充资本市场体系短板》认为,作为科学创新委员会最关键的制度创新,稳步推进注册制度的第一站将是创业板,登陆时间可能超过市场预期。一方面,科创办的重大改革仅用了8个多月就从明确的提案到第一批企业上市,比此前预期的要快得多。这表明,科学创新委员会“实验场”经验的推广速度也可能比预期的要快。科学创新委员会首次实施的分拆上市政策将延伸至整个市场。中国证监会已制定相关措施,并正在征求公众意见。

另一方面,科学创新委员会运行顺利,积累了相应的经验。从科委企业的“会议”来看,市委科委将对几十个问题进行几轮“寻根”调查,全面落实以信息披露为核心的登记制度要求,市场主体更好地适应发行方式和审查方式的转变。从科技板企业的上市过程来看,上海证券交易所负责股票发行和上市审核,中国证监会负责股票发行和注册,并对事件发生前、期间和之后的全过程进行监管。这种模式有利于进一步督促发行人完善信函内容,解决利益冲突,全面加强监管,确保上市公司的进入。目前,已有上海证券交易所上海市委员会拒绝注册和中国证监会拒绝注册的案例。

中信改革发展基金会研究员赵亚云表示,创业板市场由民营企业主导,大多是中小企业。注册制度实施后,“空壳资源”可以贬值,投机可以被抑制,为民营企业提供更好的融资机会。创业板登记制度希望在一定程度上帮助在海外上市的国内创新创业企业回归a股,并逐步允许海外投资者直接投资创业板。虽然利润和规模会放宽,但可能会高于科学创新委员会的要求,以避免同质竞争。

苏宁金融研究所特约研究员何叶楠指出,根据创业板的定位,可以在以下几个方面进行改进:一是上市企业的范围和行业属性应进一步拓宽。SciDev.Net主要面临六大产业,但作为一个更大、更成熟的板块,创业板应该扩大科技领域的上市范围,让更多科技相关企业能够登陆创业板。第二,除名制度应该有所区别。科创板是一个没有股票ipo企业的市场,但创业板却不是。创业板后期退市制度是否普遍适用于新上市企业和股票上市企业需要进一步澄清,因为两者的上市标准毕竟不同。

稳步推进注册制度,完善资本市场短板制度

分析师指出,注册制度的稳步实施将进一步补充多层次资本市场体系的短板,并将新的三个短板与区域股票市场的改革联系起来。多层次资本市场体系将呈现出一种新的有效联系模式。

促进登记制度的必要支持政策正在不断完善。从登记制度成功运作的国际经验来看,健全的法律环境和纪律严明的诉讼赔偿制度是两个不可或缺的外部条件。公平的准入条件、严格的信贷政策和严格的退市制度是不可或缺的内部保障。目前,随着《证券法》和《刑法》修订的进一步推进,中国资本市场法律环境的优化值得期待,而提高违规成本已经提上日程,特别是建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。这将有利于最大限度地惩罚非法公司和保护投资者的利益。此外,以信任为核心的监管体系正在逐步形成,多元化退市渠道正在加快建设。

此外,在科学创新委员会试点注册制度渐进式改革的领导下,多层次资本市场体系的短板预计将加速填补。除了稳步推进注册制度外,交易所的改革还将明确各板的定位,突出主板的蓝筹股功能。新的第三板改革预计将从降低投资者门槛和细化分层开始,以提高市场流动性和增强融资功能。区域股票市场将在试点基础上进行制度和业务创新,鼓励优质证券交易商拓展柜台业务。只有多层次资本市场体系的基础更加牢固,塔顶更加精细,才能提高资源配置效率。

创业板飙升!深圳资本市场改革不仅开放了登记制度!深圳证券交易所上市审查中心成立

据深圳特区新闻报道,10月8日至9日,中国证监会党委书记、主席易惠曼来到深圳调研。9日上午,深圳市委书记王伟忠会见了易惠曼一行。

易惠曼表示,中国证监会将进一步提高政治立场,围绕第一个示范区建设需要,统筹规划,突出重点,分步实施,抓住节点,全面推进深圳资本市场改革发展,尽快取得阶段性成果,有效提高资本市场服务实体经济的质量和效率。

王伟忠表示,他希望加快完善创业板上市、再融资、并购重组制度,推进注册制度改革,促进与港澳金融市场的互联互通。

市场上有人认为,注册制度作为科学创新委员会最关键的制度创新,正在稳步向创业板市场推进,相关改革进程可能比市场预期的要快。

据相关人士透露,深交所上市审查中心的组织架构已经基本建立,高级管理人员已经任命。

除了注册制度,市场参与者还期待着更具包容性的创业板上市、再融资和并购制度尽快出台,以更好地支持实体经济的发展。

受上述消息影响,创业板今日上涨2.75%,为近两个月来最大单日涨幅。

注册制度对成长型企业市场的促进作用

8月18日,《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义示范区的意见》(以下简称《意见》)发布。《意见》提到:要提高金融服务的实际经济能力,研究完善创业板上市、再融资和并购重组制度,为推进登记制度改革创造条件。

《意见》正式发表不到两个月,党委书记、中国证监会主席易惠曼就前往深圳进行调查。据深圳特区新闻报道,易惠曼于10月8日至9日访问深圳进行调研。9日上午,深圳市委书记王伟忠会见了易惠曼一行。

注册制度在创业板市场稳步推进有迹可循。

自7月22日市场开放以来,科学创新委员会运行平稳,以信息披露为核心的注册制度改革取得初步成效。

9月9日至10日,中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。会议建议总结促进科学创新委员会的有效体制安排,并稳步实施登记制度。完善多层次资本市场体系短板,推进创业板改革,加快新三板改革。

在9月11日出版的《人民日报》上,易惠曼署名文章指出:实施以信息披露为核心的注册制度,充分发挥科学创新委员会改革实验场的作用,形成可复制、可复制的经验,从而带动资本市场全面深化改革。

各种迹象表明,深交所已经为创业板登记制度的改革做好了尽快准备。

据了解,深交所上市审查中心的组织架构已基本建立,高级管理人员已任命。

深圳资本市场改革开放

除登记制度外,市场参与者预计将尽快公布更具包容性的创业板上市、再融资和并购制度,以更好地支持实体经济的发展。

东北证券研究部主任傅立春表示,创业板改革的核心精神应该是包容性,这体现在初始上市条件的多样性上。无论是无利可图的企业、已在香港上市的红筹股企业,还是不熟悉a股市场的特殊投票企业,监管者都不需要对其进行价值判断,只需满足注册条件和相关法律法规即可发行。

傅利春还强调,这种包容性实际上体现了市场化精神。列入上市条件并不意味着上市公司的质量要求会降低。符合上市条件多样性的应该是退市制度的规范化和上市公司质量的提高。应该有投入和产出,应该由市场决定的东西应该归还给市场。

提高上市后再融资的便利性是提高金融服务实际经济能力的另一个关键。

一位业内人士告诉记者,企业上市不应只是一次性交易。企业需要不断发展壮大来回报投资者,这一过程也要求资本市场不断为上市公司提供服务。科创企业的成长需要长期的大规模研发投资,上市平台应在为企业提供便捷、有效、低成本的再融资方面发挥良好作用。

事实上,在成熟市场中,企业上市后的再融资往往比ipo融资发挥更重要的作用。例如,近年来,香港股市的年再融资额一般高于ipo初始融资额,活跃年份的再融资额甚至是初始融资额的二至三倍,最早可以在一天内完成再融资。

傅立春表示,融资功能是资本市场最基本的功能之一。就创业板改革而言,显然有必要提高上市公司再融资的便利性,适度放宽再融资条件。当然,这也需要相关系统的标准化和规范化。

M&A体制改革被市场视为推动创业板公司转型升级的重要基础。

今年6月,中国证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。草案提到,为了促进创业板公司的持续转型升级,计划支持符合国家战略的高技术产业和战略性新兴产业在创业板上市重组。

市场参与者普遍认为,符合创业板国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产的重组上市,不仅有利于创业板公司的转型升级,也是资本市场服务实体经济、实施创新驱动发展战略的重要体现,应尽快实施。

这篇文章来源于《证券时报》